《经济体制改革杂志社》、工商经济与管理研究所举办市场产权与股权分置学术研讨会

2005年6月25日，《经济体制改革杂志社》、工商经济与管理研究所举办了“市场产权与股权分置学术研讨会”。泸天化股份有限公司、方向光电股份有限公司、乐山电力股份有限公司等四川部分上市公司的有关负责人和四川部分证券公司负责人、《经济体制改革杂志社》、工商经济与管理研究所全体人员及本院其他一些学者等共计30余人参加了会议。会议由刘茂才同志主持，由享受国务院特殊津贴的专家陈永忠研究员作主题报告。

陈永忠研究员对我国上市公司进行股权分置改革的背景、历程、进展、现状进行了全面归纳和总结，并对几种典型的股权分置改革方案进行了比较分析，特别是通过创造性地提出市场产权概念及有关理论，从理论上探索了成功解决我国上市公司股权分置改革的思路和方案选优问题。他认为，市场产权是上市公司独有的产权，与上市公司共始终。作为无形资产，市场产权是指上市公司入市权力形成的价值，这种价值不是独立存在的，而是附着于入市交易的流通股权资本之上的。因此，市场产权的价值在量上应该等于入市股权资本的市场平均价格即流通股市值与入市股权资本净资产价值之差。根据市场产权理论，陈永忠研究员对目前几种典型的股权分置改革方案进行了剖析。例如，他认为，（1）非流通股以每股净资产作价卖给流通股东的方案容易为流通股东接受。但是，这种方案只适宜于经过除权后市净率仍然大于1的少数上市公司。（2）按流通股价格与每股净资产之笔的倍数（市净率）缩股的方案虽然在理论上说得通，却难以为大股东接受。（3）非流通股东通过送现金、送权证直接补偿流通股东得方案也存在难以真正保障流通股东利益、大股东“一股独大”仍然存在、适用范围小等等问题……

根据陈永忠研究员所作的主题学术报告，到会的上市公司负责人和证券公司负责人以及部分学者进行了深入研讨，对一些热点和难点问题展的解决思路进行了交流。到会的同志一致认为，通过这次学术研讨会，大家对我国上市公司股权分置改革问题有了更加系统、更加深入的认识，尤其是对于上市公司认真作好股权分置改革方案启发很大。